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消费政策刺激及外资回流 近期食饮板块跑赢大盘

  在消费政策刺激及外资回流下,近期食饮板块跑赢大盘,在市场波动表现中继续呈现较好的防御抗跌属性。分板块表现来看,居家消费以及需求偏刚性的板块,如速冻食品、休闲食品、调味品、肉制品等表现较好,与我们前期判断相吻合,4月进入一季报及年报的业绩兑现期,关注重点公司业绩最新进展及经营预期的变化。优质酒企中长期成长逻辑并没有改变,虽然短期受疫情冲击影响,但在市场预期调整空间充分,企业复工、渠道回款及发货逐渐恢复、库存消化以及糖酒会推迟等因素后,后续的基本面及信心存在修复的可能,中长期仍然看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒,超跌后是比较好的配置机会。

  非白酒板块当前持仓比例较低,与历史高位仍有差距,近年来陆续涌现出一些处于独有赛道的优质龙头企业,其广阔的成长空间已经不断在业绩上体现,无论是更强的品牌研发、产能布局优化、产品结构升级或是企业内部费用管控及成本控制能力,龙头企业均有更强的生命力,能够对抗短期行业因素波动,虽然在Q1报表端受制于疫情影响下生产及发货节奏致增速可能有所回调,但随着疫情逐步受控,在Q2后需求回升,经营恢复的确定性强,中长周期龙头继续建立经营壁垒,提升市场份额。

  考虑疫情影响程度的差异,结合居家消费带动相关需求提升,继续重点推荐速冻食品休闲食品、保健品、方便食品等行业,而刚需属性较强的乳制品、肉制品板块亦可防御性配置,其中龙头企业存在超预期表现的可能,中长期看,若疫情受控后终端需求回稳、渠道库存消化情况良好,优质白酒龙头调整后估值具备安全边际,将具配置良机。关注业绩兑现情况,优选确定性强的龙头进行配置,4月重点推荐:伊利股份、安井食品、三只松鼠、双汇发展、汤臣倍健、千禾味业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

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